Неделя на рынке с 24 по 28 мая

Высокая волатильность и отсутствие очевидной тенденции

. После сильного снижения российских фондовых индексов в начале недели, когда были достигнуты годовые минимумы (по РТС – 1224,73 пп., по ММВБ – 1197,96 пп.), во второй половине недели последовал не менее сильный рост и консолидация на уровнях 1362,4 и 1309,1 пп. по индексам РТС и ММВБ соответственно. По итогам недели капитализация российских бирж выросла в среднем на 4,14%. Основными позитивными факторами стали положительная динамика мировых фондовых индексов и цен на нефть, которые прибавили более 6%. Кроме того, существенную роль в настроениях инвесторов сыграли высказывания представителей Китая, пообещавших сохранить высокую долю европейских бумаг в резервах.

На наш взгляд, предстоящая неделя будет показательной в направлении движения на рынке. Несмотря на положительную динамику индексов за последние дни, риски продолжения коррекции сохраняются. Напомним, что сегодня фондовые площадки Америки будут закрыты, так как там отмечается Memorial Day.

Акции. Большинство голубых фишек на этой неделе показали рост. Лидером роста стали акции «Уралкалия» (+16,96%) на новостях о возможной смене владельца. Неплохо выглядели привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+9,95%) и «Ростелекома» (+9,11%), обыкновенные акции АвтоВАЗа (+9,58%), «Роснефти» (+8,17%), «Газпрома» (+5,25%) и ВТБ (4,32%). Существенно хуже рынка выглядели бумаги «Газпромнефти» (-4,41%), «Транснефти» (ап -2,49%), «Аэрофлота» (-0,50%). Обыкновенные акции Сбербанка выросли на 1,30%, ГМК «Норильский никель» – на 1,08%, «Лукойла» – на символические 0,13%. Во втором-третьем эшелонах наибольший рост показали бумаги Калужской СК (+32,70%), Северо-Западного пароходства (+31,03%) и привилегированные акции ОМЗ (+18,97%). Наибольшее снижение было в акциях ММК (-7,98%), «Белона» (-7,80%) и «Мегионнефтегаза» (-7,00%).

Инвестиционная идея: сегодня мы предлагаем обратить внимание на привилегированные акции ОАО НК «Роснефть-Кубаньнефтепродукт». Компания принадлежит ОАО НК «Роснефть» – одной из крупнейших публичных нефтяных компаний мира с государственным участием и мощнейшим административным ресурсом. «Роснефть-Кубаньнефтепродукт» осуществляет оптовую и розничную продажу нефтепродуктов в Краснодарском крае, где занимает доминирующее положение, а также в Республике Адыгея. Ей принадлежит 20 нефтебаз и 188 АЗС, что составляет 11% от общего числа всех АЗС материнской компании. Основными конкурентами компании на розничном топливном рынке данных регионов являются структуры «Лукойла», ТНК-BP и «Газпрома». На оптовом – «Татнефти» и ТНК-BP.

Что касается финансовых показателей, то по итогам I квартала 2010 года выручка компании достигла 3,62 млрд рублей, что на 13,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль составила 54,5 млн рублей. При этом объем реализации за данный период увеличился на 3,9 тыс. тонн, что соответствует сценарным условиям бизнес-плана по реализации нефтепродуктов на 2010 год.

В планах НК «Роснефть-Кубаньнефтепродукт» заявлено ежегодное увеличение оптовых и розничных продаж нефтепродуктов. На наш взгляд, перспектива развития сети автодорог на юге России, особенно в процессе заявочной кампании Олимпиады 2014 года и развития черноморских курортов, будет способствовать реализации намеченных планов (напомним, что НК «Роснефть» является генеральным партнером организационного комитета XXII зимних Олимпийских игр-2014).

Стабильная производственная деятельность НК «Роснефть-Кубаньнефтепродукт» позволяет рассчитывать на дивидендную доходность при текущих ценах в размере 15,5%. При этом, исходя из наших оценок, справедливая стоимость по привилегированным акциям составляет 27,17 доллара, что подразумевает потенциал роста 117,38%.

Валюты и сырье. На мировом валютном рынке на прошлой неделе наметилось укрепление евро. В настоящее время валютная пара EUR/USD торгуется в районе 1,2311. Цены на нефть заметно укрепились на минувшей неделе. Участники рынка обратили внимание на небольшое снижение запасов бензина и других нефтепродуктов, а также на снижение запасов в Cushing’е, даже на фоне дальнейшего роста запасов сырой нефти в США. Запрет на разработку арктического шельфа в США и ужесточение контроля за добычей нефти в море повлек за собой сужение спреда между ценами Brent и WTI. Сейчас нефть марки Brent торгуется в районе 74,5 доллара.

Цены на металлы подросли за неделю вместе с общим улучшением настроений на рынках. Кроме того, на LME продолжают снижаться запасы металлов. Цена на золото на этой неделе последовала за ценой на нефть и вновь преодолела отметку в 1200 доллара за унцию. В настоящее время золото торгуется в районе 1210 доллара за унцию.